2024年9月28日,由老版新葡萄8883国际官网金融系主办的“景林珞珈金融论坛——2024秋季金融工程与资产定价研讨会”在金融系易方达会议室举行。来自上海财经大学的李江远老师、中南财经政法大学的孙宪明、湖南大学的罗鹏飞和母从明老师、复旦大学的孙林老师以及老版新葡萄官网的邹镇涛老师为在场师生带来精彩学术报告,吸引众多校内外师生参加。论坛由邹镇涛老师主持。
李江远老师带来主题为“Short-Horizon Currency Expectations”的学术报告。李老师依据对专业投资者的问卷调查数据进行实证分析,指出专业投资者对于未来汇率走势无论在短期还是长期内均有较强的可预测性。并且这种交易策略即使在考虑交易成本、提取预测的系统性构成的情况下依然稳健。
孙宪明老师带来题为“同甘共苦:数据合作社可持续发展的收益分配策略”的报告。孙老师指出国内数据资源及数据交易存在“有效供给不足、数据价值外溢效应不明显、多主体数据协同难度大”等问题,并利用理论建模方法构造出一个数据合作社发展的策略。孙老师认为数据合作社应根据其所处阶段来合理选择收益分配方案,在发展初期应采用平均分配模式来缓解成员顾虑,在发展中后期再按照成员边际贡献来分配收益。
罗鹏飞老师带来题为“Strategic capacity investment and optimal subsidies with carbon emission reduction”的报告。罗老师以社会环境关注度和碳减排为切入点,在一个连续时间框架的双寡头动态模型中阐述社会环境关注度和竞争博弈对政府最优补贴、企业碳减排策略、产能投资决策的影响。模型结果指出社会环境问题会导致政府最优补贴和产能水平下降,还会对碳减排产生U型效应。同时不确定性提高了补贴、后来企业投资后的碳减排量和产能水平。
母从明老师在主题为“Entrepreneurship and Leverage Dynamics without Commitment”的报告中构造一个理论模型,描述一个面临异质性风险的企业家在无法承诺未来杠杆率选择的情况下的消费、投资组合选择、债务融资和违约清算的相互依存决策。构造的模型数值解显示企业家会在“现金债务比”较低时消费更少,并主动调整投资组合以承担更多的风险,从而表现出较少的风险厌恶。而在“现金债务比”低于某个阈值时,企业家会选择违约清算,而此时债务人会选择与企业家商讨债务重组。
孙林老师的报告主题为“Partisan Hedge Funds”。孙老师研究了美国专业对冲基金经理的政治党派关系与其投资表现之间的关系。在对美国对冲基金经理投资表现的数据进行实证分析后,孙老师指出持有与现任总统经济政策高度一致的股票的对冲基金每年表现不如持有与现任总统经济政策高度一致的股票的基金,从而指出美国政治党派之争可能不利于投资管理。并且对冲基金经理的投资选择党派化的同时,美国冲突事件发生时党派间剧烈的矛盾会进一步放大对冲基金经理投资选择党派化的倾向。
邹镇涛老师带来了主题为“Belief Dispersion in the Market for Event Risk”的报告。在邹老师提出的信念分散模型中,个体间对罕见事件发生概率的信念不一致,并且构成了一个连续的分布。尽管跳跃的真实概率保持不变,但是由于其不可观测,从而个体间信念的不一致会放大股票价格的跳跃幅度,并且股票期权的自激励跳跃风险会被定价。跳跃风险溢价显示逆周期变化。此外模型结果还指出信念离散度与罕见事件风险保险市场规模之间存在倒U形关系,即在个体间信念差异足够大时,过高风险溢价会降低个体参与保险市场交易的动机。
六位老师的报告聚焦学术前沿,逻辑清晰,引起在场师生的浓厚兴趣。与会现场,大家各抒己见,交流了诸多学术问题。与会师生均深受启发、收获颇丰,论坛圆满落幕。
(通讯员:邹镇涛;审核:黄敏学)